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摩根士丹利發表報告指，中國取消黃金零售的增值稅抵扣優惠政策，黃金品牌商向主管機關確認，黃金原料采購需額外加征7%增值稅。眾多品牌于11月3日將按重量計價的黃金首飾價格上調約5%。
該行指，觀察到潛在需求轉移趨勢，包括從金條轉向珠寶、從重量計價轉向定價模式、從小型業者轉向龍頭品牌、從內地轉向港澳地區。該行預期市場將出現整合，中小型零售商將面臨更多店鋪關閉，加盟商管理薄弱的品牌亦面臨風險。
大摩指，在該行覆蓋范圍內，認為老鳳祥與周大生受沖擊較大，其次為周大福；老鋪黃金則處較有利位置。
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