來源：華泰期貨
作者： 王育武
(資料圖片僅供參考)
市場分析
2025-12-04，碳酸鋰主力合約2605開于93800元/噸，收于93700元/噸，當日收盤價較昨日結算價變化-1.26%。當日成交量為663458手，持倉量為560629手，前一交易日持倉量562836手，根據SMM現貨報價，目前基差為760元/噸（電碳均價-期貨）。當日碳酸鋰倉單10422手，較上個交易日變化770手。
碳酸鋰現貨：根據SMM數據，電池級碳酸鋰報價92200-95800元/噸，較前一交易日變化-350元/噸，工業級碳酸鋰報價90500-92600元/噸，較前一交易日變化-350元/噸。6%鋰精礦價格1175美元/噸，較前一日變化-30美元/噸。據SMM數據，下游材料廠詢價和成交行為趨于活躍。目前，上下游企業之間的年度長協談判仍在持續，博弈焦點集中于明年的價格系數與采購量級。供應端來看，伴隨部分新產線逐步投產以及下游需求對生產的拉動，預計12月國內碳酸鋰產量仍將保持增長，環比增幅約為3%。需求方面，12月新能源汽車銷量預計仍表現亮眼；儲能市場則延續供需兩旺態勢，供應偏緊格局依舊。電芯及正極材料排產在12月預計仍處高位，環比略有下滑。綜合來看，在供給穩步提升、需求整體相對持穩的背景下，預計12月碳酸鋰仍將保持去庫，但幅度較11月將有所放緩。
根據最新統計周度數據，周度產量增加74噸至21939噸，以鋰輝石及云母生產產量小幅增加，鹽湖生產產量小幅降低，周度庫存降低2366噸，總庫存113602噸，冶煉廠與其他環節庫存降低，下游環節庫存增加，消費端表現仍較好。
策略
當天盤面寬幅震蕩，庫存持續去化，消費有一定支撐。目前礦端復產正在推進，預計后續逐步復產。目前對于一季度消費存在較大分歧，預計動力電池端減少，儲能維持高位，需關注消費與庫存拐點。
單邊：短期觀望為主
跨期：無
跨品種：無
期現：無
期權：無
風險
1、 消費端持續超預期，
2、 礦端擾動超預期，
3、 宏觀情緒及持倉變動影響。
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