中國基金報記者 郭玟君
6月14日，港股早盤一度沖高，隨后持續(xù)回落轉跌，午后跌勢進一步擴大。恒生指數(shù)收跌0.58%報19408.42點，恒生科技指數(shù)漲0.36%報4052.69點，恒生國企指數(shù)跌0.63%報6576.79點。大市成交931.28億港元，南向資金凈買入15.49億港元。
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據(jù)Wind資訊，地產(chǎn)、銀行、公用事業(yè)板塊跌幅居前，文旅、中字頭多數(shù)下跌，AI概念回調(diào)，攜程集團一度跌超6%，收盤跌5.25%領跌藍籌；創(chuàng)新奇智跌超9%，龍光集團跌近8%。新能源汽車、有色股走強，蔚來漲近7%。
從行業(yè)表現(xiàn)看，恒生行業(yè)指數(shù)日內(nèi)多數(shù)下跌，公用事業(yè)跌1.1%，綜合企業(yè)跌0.97%，金融業(yè)跌0.9%。漲幅方面，原材料業(yè)漲0.56%，非必需性消費漲0.45%。
從盤面來看，Wind概念板塊多數(shù)下跌，在線教育指數(shù)跌5.37%，中廣核指數(shù)跌2.46%，教育指數(shù)跌2.35%。漲幅方面，化妝美容指數(shù)漲3.28%，鈷金屬指數(shù)漲2.96%，稀土永磁指數(shù)漲2.12%。
多重利好推新能源汽車續(xù)漲
6月14日,新能源汽車板塊領漲港股各大板塊，據(jù)Wind資訊，香港汽車與汽車零部件指數(shù)漲1.76%。首控集團、APOLLO出行和蔚來分別漲13.21%，6.67%和6.59%，領漲指數(shù)成分股。
6月9日，中汽協(xié)發(fā)布5月汽車工業(yè)經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。國新證券發(fā)表研報表示，新能源汽車滲透率超30%，行業(yè)景氣度有所回升。
2023年5月5日，國務院常務會議部署加快建設充電基礎設施，更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興。
天風證券發(fā)表研報表示，6月第1周（M6W1）訂單較5月第1周（M5W1）降30%至25%，環(huán)比降11%至6%。天風證券認為，M6W1訂單需求較M5W1發(fā)生較明顯下滑，主要為“五一”假期效應+較多新車型上市帶來的高基數(shù)所致。整體來看，M6W1訂單依舊保持在較高水平。近期出臺的新能源汽車下鄉(xiāng)、新能源汽車購置稅減免延續(xù)及商務部統(tǒng)籌開展汽車促銷費加速汽車市場下沉三項利好政策，有助于國內(nèi)新能源消費潛力進一步釋放，提升新能源汽車整體滲透率，支撐新能源汽車產(chǎn)銷繼續(xù)穩(wěn)健增長。
交付方面，M6W1交付較M5W1同比增44%至49%，較M5W4環(huán)比降27%至22%，交付節(jié)奏在5月沖高后有所降溫。具體來看，得益于3月集中降價累計的在手訂單+新車型訂單增量+五一假期消費回暖帶動訂單增長，5月各車企開啟放量交付后續(xù)月份的交付量伴隨訂單累計或有進一步上升的空間。推薦國內(nèi)自主品牌比亞迪、廣汽集團、長安汽車、吉利汽車、長城汽車，造車新勢力理想汽車、小鵬汽車；建議關注蔚來汽車。
天風證券同時作出風險提示：調(diào)研樣本有限不代表行業(yè)全貌；調(diào)查問卷獲取訂單及銷量預測數(shù)據(jù)僅供參考；行業(yè)景氣度不及預期；零部件供應不穩(wěn)定；疫情形勢不及預期影響生產(chǎn)銷售；新產(chǎn)品推出不及預期。
ET5旅行版將上市蔚來漲超7%！
6月14日，新車型ET5旅行版即將上市的蔚來股價高開高走，一度大漲7.19%，最終收于71.20港元，漲6.59%。
據(jù)悉，蔚來 ET5 旅行版將于6月15日全球同步上市，并將率先在中國市場開啟交付。該車續(xù)航680km，售價31萬元起。
6月1日,蔚來公布2023年5月交付量,共交付新車6,155臺。2023年1-5月,蔚來共交付新車43,854臺,同比增長15.8%。蔚來新車已累計交付333,410臺。
近期有消息顯示，奔馳下一代純電車型，將和蔚來共享換電站。對此蔚來方面回應稱，該消息系謠言，不屬實。
2023年一季度，蔚來銷量為31，041臺，同比增長20.5%，環(huán)比下降22.49%；營業(yè)收入為107億元，同比增長7.7%，環(huán)比下降33.5%；凈利潤-47.4億元，去年同期-17.82億元，上季度-57.86億元。一季度單車收入為34.4萬元，同比下降4%，環(huán)比下降7%。
國信證券發(fā)表的研報表示，公司凈虧損環(huán)比改善，但由于交付量下降，以及ET5及75kWh標準續(xù)航電池包交付量占比提高帶來平均售價降低，導致營業(yè)收入同比增長、環(huán)比下降。
海通國際研報則認為，毛利率受產(chǎn)品組合變化和老款車型促銷等因素影響短期持續(xù)承壓。
海通國際表示，2Q23交付指引低于預期，三季度銷量提升+加強投資管理有望促進公司迎來盈利拐點。
6月12日，公司調(diào)整全系新車價格與權益，將全系新車起售價下調(diào)30，000元，免費換電服務將不再作為基礎用車權益。對此，海通國際認為，車價與權益的拆分銷售將更好的滿足不同用戶的需求，提升產(chǎn)品性價比，有望刺激蔚來在低線城市的銷量增長。
海通國際還表示，公司即將走出車型迭代的調(diào)整期，隨著新車型的陸續(xù)交付，銷量有望在3Q23得到反彈。換電站的加速部署將有利于蔚來擴大補能優(yōu)勢，為公司未來銷量持續(xù)提升打下堅實的基礎。
海通國際表示：“考慮到2Q23交付指引較低，1H23交付將遠不及預期；降價對銷量的刺激效果將于下半年顯現(xiàn)，我們下調(diào)公司2023年交付量預測至18.1萬輛（下調(diào)28%），預測公司2023-2025年營收總額分別為626.8億（下調(diào)32%）/988.3億（下調(diào)27%）/1483.6億元（下調(diào)22%）。參考國內(nèi)外領先造車新勢力估值水平，給予2023年1.7倍EV/Sales，對應目標價76.3港元（對應2023年PS為1.86倍，處于合理水平；HK$1 = Rmb0.9111；前目標價92.51港元，對應2023年1.2倍EV/Sales，下調(diào)18%，主要影響為下調(diào)交付量致營收預期降低）。維持“優(yōu)于大市”評級。”
海通國際認為，公司面臨的風險包括：原材料價格大幅上漲；供應鏈短缺無法緩解；在建工程不及預期導致產(chǎn)能爬坡低于預期等。
攜程集團跌超5%機構仍看好
攜程集團在連漲數(shù)日后沖高回落。6月14日公司股價一度跌6.12%，全日跌5.25%報281.6港元，近5日累計漲4.84%，近一個月累計漲2.47%。
港交所6月14日披露數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，攜程集團-S沽空金額為2.31億港元，較上一交易日上升19.51%，較最近30個交易日均值上升68.3%。
攜程集團2023Q1收入91.98億元/+124%，較19Q1增長13%，好于此前公司指引，核心在于國內(nèi)商旅和休閑游業(yè)務復蘇強勁。Q1歸母凈利潤33.75億元/同比扭虧，恢復73%；扣減公允價值變動（較19Q1減少16.60億）、沖回股權激勵費用（較19Q1減少1.07億），公司Q1實現(xiàn)Non-GAAP歸母凈利潤20.65億元/同比扭虧，較19Q1增長18%，對應23Q1Non-GAAP歸母凈利率22%，較19Q1增加1pct。
機構普遍看好攜程集團未來前景。
國信證券發(fā)表研報表示，綜合來看，在出境游尚未完全恢復的情況下，攜程集團依托行業(yè)線上滲透提升、過去三年經(jīng)營擴容和提效，23Q1收入、Non-GAAP凈利潤與盈利能力均超疫前水平。
國信證券表示，考慮公司立足中高端優(yōu)質客群基礎、過往三年全面擴容以及作為在線旅游行業(yè)龍頭直接受益旅游線上化率提升，公司復蘇持續(xù)領跑行業(yè)，且經(jīng)營效率提升助力業(yè)績彈性，一季度強勁表現(xiàn)也已驗證。
結合一季報及國信證券對Q2/Q3跟蹤，上調(diào)23-25年歸母業(yè)績至60.8/87.5/108.8億億（此前為54.7/79.8/95.1億元），對應PE21/15/13x，全年樂觀上看85億元。雖然消費整體仍漸進復蘇，但在線旅游龍頭復蘇領跑，效率提升下業(yè)績彈性可觀，橫向比較具有良好相對優(yōu)勢。從歷史復盤來看當前估值具備性價比：2003-2019年公司PE估值中樞區(qū)間為23-45x，18-19年競爭加劇時24x左右，疫情期間降至18x，出行放開后PE估值中樞為27x。立足當下，參考可比公司2023年平均PE=21x（各業(yè)務均回歸常態(tài)）。鑒于目前出境游業(yè)務尚處于修復通道，基于航空運力恢復節(jié)奏，
國信證券預計2024年公司各項業(yè)務有望回歸經(jīng)營常態(tài)，按中性盈利預測給予其2024年20-22xPE估值，對應目標價350-385港幣，較最新收盤價（2023.6.9）有24%-36%空間，上調(diào)至“買入”評級。
國信證券認為，公司面臨的風險包括：行業(yè)競爭加劇從而引發(fā)價格戰(zhàn)風險；海外新業(yè)務拓展不及預期；出境放開不及預期；地緣政治和戰(zhàn)爭沖突影響等。
編輯：黃梅審核：木魚
